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“组合拳”出台前将考验底线 利用波动主动调仓 |
| 2008-08-27 08:39 |
国信证券
破2200点后将出政策“重拳”
前期油价暴跌、紧缩松动既然未能促使市场回升至3000点以上，则基本确定了2800点、2900点一带的“上轨”压力：大量堆积的套牢盘加上“大小非”抛售压力。市场对政策没有形成稳定的预期，“大小非”减持新规的大讨论促使已解禁股“夺路而逃”，将使市场情绪在奥运之后大幅起伏，大盘振荡风险较高。在没有新一轮组合救市政策出台之前，上周2200点、2300点一带的“下轨”能否成为防御“底线”需要进一步考验。虽然鼓励股份回购、大股东增持和分红以及提高再融资标准显示政策利多意图，但缺乏实质性“重拳”。我们初步预计“救市组合拳”(刺激经济、救房市和救股市三个方面)可能会在跌破2200点以后密集出击。
浙商证券
政策预期左右后奥运行情
从技术上来看，股指目前已经运行到一个敏感点位，前一轮牛市高点2245点已成为下档支撑位，在上周也显现了一定的支撑作用。但是市场公认的心理支撑位未必牢靠，主力完全可以选择打穿这一点位来制造心理恐慌，从而倒逼管理层重磅救市措施尽快出台。
奥运结束后，市场对利好政策出台预期增强，市场能否走出后奥运行情还有待政策面的刺激。近期市场传闻有五大利好，除了证监会已经回应的“二次发售”解决大小非问题外，融资融券奥运后出台、摩根大通报告称中国政府将出台数千亿的经济刺激方案、印花税调整为双向征0.05％和暂停三个月新股上市审批等利好传闻还有待证实。
此外，国务院日前下发《关于近期支持西藏经济社会发展的意见》，中央政府主要在促进旅游等产业加快恢复发展、加快重点项目实施、支持有关公共服务设施的修复和建设等七个方面给予扶持，上海国资国企改革重组关键的指南《关于进一步推进上海国资国企改革发展的若干意见》可能近期出台。这些政策法规出台，也将刺激西藏板块、上海本地股的走强。
长江证券 市场逆转首先利好券商股
低迷了近10个月的A股市场现在对任何利好信息可能都更为敏感，类似于这种熊市中的暴涨行情，我们认为暂时不能视为市场反转的信号，除非近期政府出台切实的相关政策并开始实施。不过从前一段时间来看，政府官员频频外出调研各地经济，而经济低迷和潜在的风险也引起了高层重视，这类经济刺激计划也可能成为政府避免奥运低谷效应的措施。
从8月20日的上涨中我们可以看出，一旦出现反弹，券商股作为弹性较大的一类股票会有不错的表现。虽然在熊市中券商股累计跌幅较大，但是市场一旦逆转，流动性和成交量上升则首先利好券商类股。而此前由于受宏观紧缩影响，地产企业资金吃紧，年内又频频发生地产企业融资失败案例，所以市场对于地产股的看法较为悲观。我们认为地产股恢复上涨的契机在于宏观调控放宽对地产企业的融资限制，放松银根以支持地产企业的发展。因此，如有刺激经济发展的方案出台，则地产股可能成为最大的受益者。
近期的市场下跌与价值关系不大，主要是受资金供求、政策预期等非价值因素影响。其中资金供求失衡、股市流动性缺失是导致近期无量下跌的本质原因，能否有效改善资金供应状况是影响当前市场运行的关键因素。
不过，投资者也不必过于悲观，毕竟业绩与估值都表明A股市场已经被严重低估，下行空间有限。从业绩来看，企业盈利状况没有预期的那么糟糕，全部上市公司2008年半年报业绩同比增速有望达到20％-24％，实现常态增长；从估值来看，目前全市场静态市盈率(TTM)是1996年以来的最低值，2008年预测市盈率为14-15倍，2009年预测市盈率更是只有12倍。短期内市场可能继续以区间振荡为主，投资者应谨慎但不必过度悲观，并注意观察资金面变化。
银河证券 资金供求失衡估值难回归
中金公司 利用波动进行主动性调仓
上周市场大起大落，一方面反映了市场急跌之下热盼救市政策导致技术性反弹，另一方面反映了投资者对宏观预期进一步明确之下的回避心理。上周末证监会出台了新的分红制度以积极引导和鼓励上市公司分红，也在一定程度上体现了传言不虚的传统。但是我们对宏观基本面的判断依然没有改变，“投资和消费放缓”靴子尚未落地，外需还将面临进一步冲击。政府出于稳定市场的政策虽有助于稳定投资者信心，但在基本面难有改观情况下，市场不具备大幅反弹的理由。
我们总体建议投资者利用市场波动进行主动性调仓，耐心等待“投资和消费”数据进一步回落后政府实质性政策转向的时机。行业选择上建议在上涨中减持周期性特征强的投资品和消费品板块，盈利下调预期和估值风险都难以提供股价足够的安全边际。对于前期调整幅度较大的“银行、地产以及交通基础设施”板块，我们认为估值上已很大程度反映了市场的不利预期，下降空间较为有限，而且一旦政府实质性政策转向将是最直接的受益行业。对于股价超跌，已经落入研究员判断的具有长期投资价值区间的个股，建议长期投资者采取逢低吸纳策略。
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| (来源： 新快报) |
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