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双鹭药业：新药获批将推动公司发展 增持（研报） |
| 2008-08-26 15:24 |
摘要
对双鹭的影响：阿德福韦酯是乙肝一线用药，并且其用药特点是每日使用不能停药(抗乙肝病毒的核苷类都是这样)，假设双鹭按照15元每片终端销售价格，则单个患者每年用药金额5475 元，2万个患者即可达到终端销售额1亿元；双鹭目前在乙肝治疗方面已经有2个产品，销售较好的药物是欧宁(注射用胸腺五肽，适用慢性乙型肝炎的治疗；也用于自身免疫性疾病、免疫缺陷及肿瘤的辅助治疗)；还有一个是欣复尔(苦参素注射液，用于慢性乙型病毒性肝炎及肿瘤放疗、化疗引起的白细胞低下和其它原因引起的白细胞减少症)。待批品种中：复合干扰素等也是治疗乙肝较好的药物。所以，我们认为：双鹭已经形成乙肝的系列化产品，互相之间可以产生协同效应，并且阿德福韦酯是大病种产品，很有潜力。
我们认为公司有几个特点：董事长是军科院技术骨干出身，公司的研发能力很强，单位产出效率高；产品处在快速发展阶段、介入的领域都是大病种领域(主力贝科能快速增长，二线产品正在大力发展，潜力品种层出不穷)；股权激励正在进行，充分调动人才的积极性；代理制的销售模式使得净利增幅快于收入增幅；财务报表非常好。我们预计公司08-09年EPS 分别为0.93、1.44元，目前估值为08 年31倍，具有较大吸引力，维持增持建议。
双鹭药业：新药获批将推动公司发展 增持(研报) |
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| (来源：国泰君安) |
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