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中银国际：东方明珠 中报业绩与预期基本相符 |
| 2008-08-27 14:24 |
维持预测和落后大市评级不变。鉴于中报业绩与预期基本相符，我们大致维持盈利预测不变。但是由于公司的证券组合价值高达17亿人民币，我们认为公司的可分配利润有可能超出我们目前的预测。目前该股价格相当于约57倍12个月远期市盈率，稍低于2001年以来的平均水平。股价可能在40-45倍左右探底，从而降低交易风险。但是从基本面看，公司竞争力较弱，同时缺乏可行的策略，因此我们很难推荐该股。目前我们维持7.25人民币的目标价(由此前11.60人民币每10股转增6股调整后)不变，并且对东方明珠 （600832 行情,资料,咨询,更多）进入该维持落后大市评级。
上半年盈利基本符合预期。东方明珠公告，08上半年可分配利润同比增长11.2％至2.47亿人民币(每股收益：0.124元人民币)。
若剔除出售证券所获得的总计9,900万人民币的非经常性利润，经常性净利润实际同比下降了10.4％至1.48亿人民币(每股收益：0.046人民币)。经营利润同比增长10％至2.36亿人民币，与我们的预测基本相符。
贸易业务推动营收增长。毛收入同比增长37.4％至9.734亿人民币，主要是因为贸易业务收入同比大幅增长171.6％至3.3亿人民币。自公司对黄浦江畔的主要旅游景点——东方明珠塔门票提价以后，旅游业务同比增长17％至4.02亿人民币。广告业务是公司发展的重心，上半年收入仅小幅增长5％至1.21亿人民币(仍低于06年上半年的1.37亿人民币)，主要是因为广播电视报的广告收入有所下滑。通讯及传输业务收入同比下降6.4％，延续了自06年底开始的下滑趋势。下半年发展的一个看点是两处低档住房项目进展良好，有望在期内结算。
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| (来源： 中银国际) |
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