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拓邦电子：未来高成长明确 |
| 2008-08-26 15:42 |
拓邦电子 （002139 行情,资料,咨询,更多）周一最高涨幅8.40%，换手率3.47%。公司属于电子智能控制行业，行业空间巨大，盈利产品可以分成两个部分，一部分是传统智能控制领域，目前处于较稳定的状态，未来将会继续稳步增长；HID灯的突破，打开了公司的成长空间，正处于一个高速的成长期。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测分别为1.14、1.77和2.36元，对应动态市盈率为21.9、14.1和10.6倍；当前共有6位分析师跟踪，其中1位分析师建议“强力买入”、5位分析师给予“买入”评级，综合评级系数1.83。
公司是国内电子智能控制技术为数不多的几家公司之一。产品覆盖的领域比较多，不仅涉及传统的电磁炉、微波炉、洗碗机、温控器、洗衣机、电池保护板等领域；而且公司的照明HID灯、个人护理产品、小家电领域增长迅速，各种电机也逐步走向量产。公司主导产品电子智能控制器是典型的软硬结合嵌入式产品，其应用领域十分广泛，并且在很多高端应用环节毛利率水平较高。电子智能控制产品是家电等产品实现数字化、智能化的核心部件，在未来数字家庭智能化成为发展趋势情况下，发展空间十分广阔。
依据公司的计划，公司对待各个项目将会有重有轻。对于传统家电，公司积极调整产品结构，加大对高附加值的产品的投入和产出，如公司正在加大对技术含量较高的电磁炉应用市场的开拓，因此毛利率在近期会比较稳定；在小家电领域公司依据自身在智能控制上的优势，能够快速对市场需求做出反应，但是考虑到小家电竞争较为激烈，毛利率会有所下调；HID业务增长较快，公司也正在逐步开拓HID的应用市场，国元证券分析师认为会保持一个快速的发展过程；电机业务有望明年给公司带来较大的销售收入，根据市场情况，他们认为近几年将会保持较快的增长速度。
安信证券分析师表示，公司经过2年多的新产品和客户开发，正重新进入快速增长期，部分欧美家电客户只是刚开始向公司批量下单，未来几年订单将快速增加，而很多正在开发中的欧美家电客户在未来几年也很可能实现批量供货，高效照明控制器潜在的市场空间还很大，这些都将支持公司未来几年保持快速增长势头，而高效电机业务的突破将会带来更大的惊喜。同时，公司的股权激励计划规定的行权条件也反映了管理层对未来发展的信心。
国元证券分析师指出，根据他们初步预测，得出08-10年的EPS分别为：0.87、1.36、1.79元。考虑到公司的发展速度，并认为随着明年的电机业务的展开，公司会继续保持一个较好的发展势头，分别给予公司08、09年：30倍PE、22倍PE；公司合理价值为26.1-29.92元，给予“推荐”评级。
风险因素：受小家电出口下滑的影响，可能会影响到公司小家电业务的增长速度。公司正在推出的直流无刷电机主要针对美的的洗碗机，但美的的洗碗机在欧美市场还在认证之中，何时通过认证未知；再加上随着公司产能的逐步释放，市场开拓也存在着一些不确定性因素。 |
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| (来源：今日投资) |
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